近报 -33版:财经-2017年03月24日

　　记者　于传将　

　　美联储“加息”余温尚存,中国央行迅速跟进。3月16日,央行将公开市场逆回购操作利率上调了10个基点,是近两个月内第二次上调,年内已经累计上调了20个基点。
　　同时,央行对17家金融机构进行MLF(中期借贷便利,又名“麻辣粉”)操作3030亿元,六个月和一年期利率分别升至3.05%和3.20%,操作利率均上调了10个基点。尽管央行并未上调存贷款利率,但公开市场操作利率的市场引导意义依然十分强烈。
　　业内人士指出,2014年底以来连续降息降准产生的“低利率宽流动性”金融环境滋生了比较严重的楼市和债市泡沫,也滋生了较高的金融市场杠杆率。再次进行利率上调,反映出央行通过收紧货币来抑制金融杠杆的政策意图进一步强化。
债市危机四伏
　　3月17日,国债期货市场开盘涨跌互现。截至收盘,十年期国债期货主力合约T1706跌0.02%；五年期国债期货主力合约TF1706跌0.06%。
　　为安抚市场情绪,央行在公告中称,“麻辣粉”涨价是市场化招投标的结果,反映市场资金供求关系,并非加息。
　　国信证券固收研究团队认为,虽然央行表态上调逆回购和MLF中标利率并非加息,但“麻辣粉”涨价必将提高资金成本,且近期市场资金面受缴税、转债申购及季末MPA考核等因素扰动,市场谨慎预期难消。
　　业内人士认为,在美联储连续“加息”的情况下,美国10年期国债收益率也未能突破2.6%关口,显示市场并不认为通胀可持续。随着国际原油价格走弱,后续油价同比将快速回落,带动全球CPI放缓,全球通胀压力将得到缓解。
　　目前10年期国债在反复测试3.4%关口未能明显突破,显示3.4%是较强阻力位,如同美国10年国债的2.6%。业内人士预测,债券收益率在央行不上调存贷款利率的情况下缺乏明显的上行空间,今年二季度10年国债收益率有可能回落到3.2%以下。
　　国泰君安3月17日国债期货早报认为,央行采取“跟进”策略上调准政策基准利率,不仅实现了中美货币政策周期的协同,而且通过调高短期利率强化了通胀预期回落。通胀预期回落次级期债从脉冲性上扬进化为偏强震荡,虽然并非趋势性交易机会,中期依然存在调整风险,但期债波动中枢短期或延续震荡上移。
　　而国信证券3月17日债市日评则认为,债券市场3-5月份依然会保持利率下行趋势,10年期国债目标定位在3.0%。
房贷日趋收紧
　　央行行长助理张晓慧在《货币政策回顾与展望》中指出,“最新的实证检验显示,央行7天回购利率和MLF利率这两个主要的操作利率品种对国债利率和贷款利率的传导效应总体趋于上升”。央行对各流动性投放工具操作利率的上调,将提升银行间市场利率的“锚”,对债券收益率的影响已经立竿见影,其对贷款利率的影响会逐渐传导,中长期看将逐渐提高全社会的融资成本。而部分银行的房贷利率已经开始上调。
　　年初以来,全国房地产销量好于预期,全国房价基本都在上涨,尤其是部分一线城市上涨较快,房价引发的资产泡沫风险需要防范。因此央行未来仍需要双轮驱动来进行调控,通过公开市场价和量进行调控,同时加上MPA考核,以达到降金融杠杆以及防资产泡沫的目的。
　　业内人士指出,央行提高资金使用成本,也就是说商业银行想跟央行借钱需要支付更多的利息了,这无疑增加了银行的融资成本,商业银行的钱袋子受到限制。导致的直接结果就是,购房人想要贷款买房需要支付更多利息,等于将成本转嫁到购房人身上,整体的货币流动性被收紧,遏制更多的资金流向楼市。也就是说,这对楼市来说,构成重大利空。
　　实际上,财新报道称,从多位银行及中介人士处获悉,2月份以来北京部分银行暂停放款,北京房屋中介已经跟工商银行、中国银行、光大银行等银行暂停了合作,原因系这些银行无额度可放。同时,农业银行及浦发银行等也都暂缓了放款,但目前都能放款,不过放款时间延长了。
　　数据显示,1月份居民中长期贷款高达6293亿元,创历史新高,但占比已经开始明显下滑,显示去杠杆政策开始收效。